目前來(lái)看，交割制度行情凌駕于基本面之上。需求是穩(wěn)定的、改善的，沒(méi)有坍塌；多頭沒(méi)有主動(dòng)性的接盤(pán)；交割制度沒(méi)有人為改變，在這種前提下制度行情就會(huì)延續(xù)，價(jià)格將下跌，期現(xiàn)回歸。

供給方面：海南方面，由于白粉病及開(kāi)割時(shí)價(jià)格下跌，海南的供給量相比于去年并沒(méi)有改善，并沒(méi)有出現(xiàn)大家預(yù)期的8%-10%的供給增長(zhǎng)；云南方面，邊貿(mào)的量從六月份開(kāi)始釋放，相對(duì)而言供應(yīng)增加比較明顯。進(jìn)口方面，六月份進(jìn)口利潤(rùn)開(kāi)始改善。從滯后性角度來(lái)推斷進(jìn)口量在8-9月份將會(huì)增加。泰國(guó)供給量的釋放是一個(gè)確定性的事件。

需求方面：東瀛地區(qū)的工廠代表了輪胎的邊際變量。目前該地區(qū)工廠呈現(xiàn)兩個(gè)特點(diǎn)：一是產(chǎn)業(yè)分化非常嚴(yán)重，大廠非常好，小廠非常差；二是產(chǎn)業(yè)整合在今年明確加速。

最弱勢(shì)的橡膠需求端最差的時(shí)候可能正在過(guò)去，邊際上沒(méi)有進(jìn)一步惡化，輪胎工廠和經(jīng)銷(xiāo)商輪胎庫(kù)存去化比較明顯。粗略的輪胎工廠數(shù)據(jù)顯示原料庫(kù)存偏低、成品庫(kù)存中位、訂單周期較好。輪胎廠的出口訂單在六月中下旬開(kāi)始回暖，但是目前還沒(méi)有出現(xiàn)明顯反彈。

庫(kù)存方面：7月份保稅區(qū)庫(kù)存不斷下降，且下降速度較快，但區(qū)外的庫(kù)存沒(méi)有任何下降。經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存下降，但是降速并不快，目前來(lái)看依然維持高位。輪胎在旺季整體的銷(xiāo)售較好，經(jīng)銷(xiāo)商和零售商庫(kù)存都有所改善，七月份庫(kù)存下降毋庸置疑。公路運(yùn)價(jià)指數(shù)一直在低位波動(dòng)，對(duì)于未來(lái)的重卡需求不會(huì)特別旺盛。

利潤(rùn)方面：生產(chǎn)加工利潤(rùn)處于高位，進(jìn)口利潤(rùn)有所改善，輪胎廠利潤(rùn)同樣有所改善。但是原料價(jià)格偏低，說(shuō)明供給壓力仍然存在。

由于輪儲(chǔ)原因以及整個(gè)商品市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)導(dǎo)致近期9-1價(jià)差快速擴(kuò)大。

對(duì)于橡膠價(jià)格，接下來(lái)的一段時(shí)間更多的是一個(gè)基差回歸的過(guò)程，方向不太明確，更多的是扮演一個(gè)跟隨品種的角色。以目前的盤(pán)面來(lái)看，09合約結(jié)束以后，其他品種如果還維持強(qiáng)勢(shì)的話，作為一個(gè)跟隨品種橡膠只需要一個(gè)短期無(wú)法證違的亮點(diǎn)，01合約將會(huì)有一波補(bǔ)漲。如果沒(méi)有的話，01合約依然弱勢(shì)，因?yàn)檎麄€(gè)供需沒(méi)有本質(zhì)的轉(zhuǎn)變。