今年前9個月，我國天然橡膠市場行情趨勢向下，呈現(xiàn)持續(xù)走低后窄幅反彈整理態(tài)勢。截至9月30日，我國全乳膠市場最高價出現(xiàn)在2月中旬，約20700元/噸，最低值出現(xiàn)在9月末，約11200-11300元/噸，累計跌幅約46%。

拐點一：由漲轉(zhuǎn)跌。2017年2月中旬，全乳膠市場價格20700元/噸。

原因：其一，供需緊平衡轉(zhuǎn)為供過于求。2016年天然橡膠市場的翹尾行情極大的刺激了市場業(yè)者看多情緒，農(nóng)民割膠積極性高，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)推遲停割，天膠產(chǎn)出增多；年初泰國雖遭遇洪水侵襲，但減產(chǎn)數(shù)量不及預(yù)期，且泰國政府該時段連續(xù)拋儲20多萬噸天膠，也填補了一定供應(yīng)。國內(nèi)貿(mào)易商及下游工廠在春節(jié)之前積極補貨，帶動進(jìn)口量大增，國內(nèi)市場庫存壓力也隨之加大。而春節(jié)后下游需求端復(fù)蘇不足，整個橡膠產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入去庫存階段。其二，外圍氣氛的扭轉(zhuǎn)也是造就我國天膠市場下跌的條件。全球主要經(jīng)濟實體釋放貨幣收緊信號，我國的貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健中性，且金融市場監(jiān)管力度加強，商品市場游資撤離，獲利資金出逃，大宗商品集體回落，橡膠期貨市場重回基本面主導(dǎo)。

拐點二：觸底反彈。2017年6月上旬，全乳膠市場價格12000元/噸。

原因：其一，今年上半年，中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)穩(wěn)中向好，以及年中資金政策“不緊不松”，利多大宗品市場。且在供給側(cè)改革及環(huán)保督查雙重影響下，黑色及有色金屬成為絕對受益品種，引領(lǐng)國內(nèi)商品期貨市場漲勢。而橡膠作為處于歷史低位水平的品種，更容易吸引資金注入，期市反彈帶動現(xiàn)貨走高。其二，連續(xù)四個月的下跌行情，令市場業(yè)者心態(tài)備受煎熬，補貨意向欠佳，天然橡膠進(jìn)口量自4月份起持續(xù)走低，新膠供應(yīng)減少，促進(jìn)了后期國內(nèi)庫存的消化。

拐點三：反彈終止，行情回落，再創(chuàng)新低。2017年9月上旬，全乳膠市場價格14300元/噸。

原因：其一，商品市場氣氛降溫，多頭獲利出逃，化工品集體轉(zhuǎn)跌。原本借助外力反彈的橡膠市場，更是成為下跌行情中的領(lǐng)頭羊。其二，橡膠期貨市場反應(yīng)速度明顯快于現(xiàn)貨。前期反彈行情，致使期現(xiàn)貨價差擴大至3000-3500元/噸，吸引了巨量套利盤。而當(dāng)前行情止?jié)q回落，套利盤獲利平倉，現(xiàn)貨市場貨源集中釋放，加大銷售壓力。其三，橡膠自身市場缺乏有效支撐。前期備受關(guān)注的ITRC會議，未達(dá)成橡膠減產(chǎn)或限制出口協(xié)議，市場多頭信心受挫。