2019年2月21日，春節(jié)長(zhǎng)假歸來(lái)，滬膠期貨1905合約告別節(jié)前振蕩下行態(tài)勢(shì)，止跌反彈，昨日原油繼續(xù)上漲，美股亦小幅走強(qiáng)，市場(chǎng)心態(tài)平穩(wěn)。周三滬膠1905合約日盤開盤12320，下跌至最低價(jià)12215，反彈至最高價(jià)12520；收盤12460，上漲285點(diǎn)，漲幅2.34%。晚夜盤期膠延續(xù)強(qiáng)勢(shì)震蕩，漲幅收窄至80個(gè)點(diǎn)或0.65％，收于12430。全天成交量508496手，減倉(cāng)2612手至362424手。

盤面走勢(shì)，昨日延續(xù)強(qiáng)勢(shì)中陽(yáng)線收高，最高觸及12520，中陽(yáng)線報(bào)收。晚間再次探漲測(cè)試12500之上價(jià)位，整體處于反彈延續(xù)走勢(shì)。對(duì)于盤中表現(xiàn)，可以重點(diǎn)觀察12500一帶反復(fù)測(cè)試表現(xiàn)，中短期沖高目標(biāo)仍參考12500-12800一帶。

現(xiàn)貨市場(chǎng)，上海市場(chǎng)17年國(guó)營(yíng)全乳(云象)報(bào)價(jià)在11750(+100)元/噸;越南3L報(bào)價(jià)11550(+100)元/噸;泰國(guó)3號(hào)煙片13350(+150)元/噸;云南17年全乳膠11400(0)元/噸。泰國(guó)合艾原料市場(chǎng)生膠片44.3(+0.87)泰銖/公斤;泰三煙片46.39(-0.11)泰銖/公斤;田間膠水43(+0.5)泰銖/公斤;杯膠37(+1.5)泰銖/公斤。合成膠：華東地區(qū)齊?石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)11600(0)元/噸;順丁橡膠市場(chǎng)價(jià)11700(0)元/噸。

庫(kù)存方面，倉(cāng)單417690噸，-160噸，依然處于高位。

消息方面，1.越南1月出口橡膠17.5萬(wàn)噸，出口額達(dá)到2.2億美元，較2018年同期分別增長(zhǎng)28.9%和10.8%。專家預(yù)測(cè)，越南2019年的橡膠出口將進(jìn)一步增加，因全球需求有望增長(zhǎng)4.2%至1,459萬(wàn)噸，而總產(chǎn)量預(yù)估為1,484萬(wàn)噸。原油價(jià)格上漲推動(dòng)橡膠價(jià)格隨之上揚(yáng)，亦令國(guó)內(nèi)橡膠行業(yè)受益。越南橡膠塑料制造商協(xié)會(huì)主席Nguyen Quoc Anh表示，庫(kù)存水平高企將給橡膠供應(yīng)商帶來(lái)壓力。2.上周五傳出的美國(guó)將對(duì)中國(guó)產(chǎn)卡客車輪胎征收反傾銷和反補(bǔ)貼稅的負(fù)面消息，令短期膠價(jià)上行阻力凸顯，不過(guò)筆者認(rèn)為，隨著中美貿(mào)易談判的樂(lè)觀趨勢(shì)出現(xiàn)，膠市基本面改善預(yù)期升溫，預(yù)計(jì)后市膠價(jià)重心有望穩(wěn)步上移。3.為了提振消費(fèi)，春節(jié)前，國(guó)家發(fā)改委等十個(gè)部門共同印發(fā)《進(jìn)一步優(yōu)化供給推動(dòng)消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)促進(jìn)形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)施方案（2019年）》，此舉被市場(chǎng)解讀為繼2009年我國(guó)汽車下鄉(xiāng)政策的新版消費(fèi)刺激政策。不過(guò)，新版政策能否給今年國(guó)內(nèi)車市帶來(lái)超預(yù)期消費(fèi)增量仍有待觀察。

綜合而言，滬膠主力1905合約正如預(yù)期，再創(chuàng)比12425新高，雖然也是盤中出現(xiàn)技術(shù)性的回調(diào)，但多頭仍顯強(qiáng)勢(shì)。目前國(guó)內(nèi)天然橡膠產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，泰國(guó)產(chǎn)區(qū)雖仍處于割膠期，但產(chǎn)量逐步萎縮。印尼方面準(zhǔn)備于本周在曼谷舉行的印馬泰3國(guó)橡膠出口聯(lián)盟會(huì)議上提出縮減橡膠出口配額的方案的消息提振滬膠市場(chǎng)，但實(shí)際效果有待觀察。節(jié)日過(guò)后，輪胎廠陸續(xù)復(fù)工，開工率逐步回升。雖然1月份我國(guó)橡膠進(jìn)口同比出現(xiàn)下降，但從庫(kù)存來(lái)看，交易所庫(kù)存和保稅區(qū)外庫(kù)存均持續(xù)增加，供應(yīng)壓力依然明顯。技術(shù)上，ru1905合約突破前期震蕩區(qū)間，短線或呈震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注上方13000關(guān)口壓力，震蕩偏多思路操作。