2019年6月17日，橡膠主力1909合約上周震蕩下跌，短期維持供需雙弱格局，供給端收縮對(duì)膠價(jià)存在較強(qiáng)支撐，但宏觀風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)下游需求不振同樣限制漲幅，整體維持震蕩走勢(shì)。上周五，滬膠主力1909合約報(bào)收11915點(diǎn)，下跌-55點(diǎn)或-0.46%。

現(xiàn)貨方面，青島保稅區(qū)美元膠市場(chǎng)報(bào)價(jià)走低5-10美元/噸，現(xiàn)貨相對(duì)堅(jiān)挺。煙片現(xiàn)貨報(bào)價(jià)1680-1690美元/噸。泰標(biāo)港上現(xiàn)貨或近港船貨報(bào)價(jià)1530-1550美元/噸。馬標(biāo)9月船貨報(bào)價(jià)1550美元/噸。泰混8月-9月船貨報(bào)價(jià)1540-1550美元/噸。人民幣泰混現(xiàn)貨報(bào)價(jià)12100元/噸。山東丁苯1502報(bào)價(jià)10800元/噸。華北丁苯1712報(bào)價(jià)9400-9500元/噸。中石化華北齊魯順丁報(bào)價(jià)11500元/噸。中石化華東丁二烯報(bào)價(jià)8600元/噸。

庫存方面，截止6月14日，上海期貨交易所庫存41.514萬噸，周環(huán)比增加270噸；調(diào)查數(shù)據(jù)顯示橡膠庫存延續(xù)下降趨勢(shì)，截止6月7日，據(jù)統(tǒng)計(jì)青島地區(qū)22家樣本倉庫中一般貿(mào)易天然橡膠庫存合計(jì)43.25萬噸，較5月31日下跌1.62萬噸，跌幅3.6%；青島地區(qū)14家樣本倉庫中保稅天然橡膠庫存合計(jì)14.39萬噸，較5月31日下跌0.09萬噸，跌幅0.61%。

供需方面，主產(chǎn)區(qū)近期天氣良好，泰國逐漸進(jìn)入旺產(chǎn)季；云南干旱緩解，或即將復(fù)割。未來橡膠供應(yīng)將逐漸增多。主產(chǎn)國減少出口量計(jì)劃的實(shí)施情況，暫時(shí)持保守看法，持續(xù)關(guān)注。中國出口美國輪胎量持續(xù)下滑，之后輪胎出口低迷還會(huì)持續(xù)多長時(shí)間，需要持續(xù)關(guān)注中美特殊事件的影響。汽車銷量未來一個(gè)月仍處于季節(jié)性淡季，汽車經(jīng)銷商庫存偏高，未來仍將處于去庫存階段。需求端壓力尚存。

消息方面，目前云南西雙版納產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)出還在提升當(dāng)中，在氣候持續(xù)良好的情況下后期將恢復(fù)至往年正常水平，而海南產(chǎn)區(qū)原料正常釋放，天然橡膠供給偏緊的情況有望結(jié)束；在排除限電影響后輪企開工基本恢復(fù)前期常規(guī)水平，但目前來看終端市場(chǎng)需求尚未出現(xiàn)明顯提升，廠家整體庫存有所增加，輪企開工進(jìn)一步提升的難度較大，同時(shí)5月國內(nèi)車市尚未脫離“寒冬”，近期天然橡膠需求難有明顯提升；上周五泰國合艾市場(chǎng)原料價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)中小漲，天然橡膠成本端支撐較強(qiáng)。當(dāng)前天然橡膠在供給逐漸恢復(fù)的同時(shí)需求仍舊表現(xiàn)疲弱，上周五海關(guān)開會(huì)討論混合膠查驗(yàn)問題，目前暫無明確消息，混合膠通關(guān)情況或存在一定變數(shù)。

整體來看，當(dāng)前橡膠維持震蕩走勢(shì)，供給端受近期海關(guān)嚴(yán)查混合膠及天氣因素引發(fā)產(chǎn)量釋放有限，使得國內(nèi)區(qū)外庫存繼續(xù)大幅下行，短期對(duì)膠價(jià)存在較強(qiáng)支撐。但是需求端弱勢(shì)延續(xù)，下游最大的風(fēng)險(xiǎn)則來自中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來的深遠(yuǎn)影響，雖然將于7月1日起施行的《車輛購置稅法》對(duì)消費(fèi)者來說是一大利好，但是購置稅優(yōu)惠政策效果來看，短期內(nèi)購置稅的優(yōu)惠確實(shí)會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大的刺激作用，但是長期來看卻很難左右市場(chǎng)的走勢(shì)。下游輪胎廠成品庫存高且近期繼續(xù)小幅回升，原料庫存低的現(xiàn)狀依然沒有改變，后期仍將以消化成品庫存為主，輪胎廠難有大量原料采買，需求季節(jié)性弱勢(shì)還將維持。